本月的國際經(jīng)濟(jì)大事，除了油價(jià)續(xù)跌之外，就是日元急速走貶。美國《世界日報(bào)》當(dāng)?shù)貢r(shí)間18日社論稱，日本政府增加了20兆日元的寬松額度，企圖讓消費(fèi)者和投資者愿意花錢消費(fèi)和投資。若對美、歐出口提升不影響到美歐的復(fù)蘇，則此番“吹皺春水”將會有效；否則美歐將不會坐視，加上亞幣競跌的抵銷效果，日本政府仍有可能是白忙一場。

文章摘編如下：

從今年初以來，日元到本周一已對美元貶值了9.38%；在全球主要貨幣中，除了歐元在歐洲經(jīng)濟(jì)欲振乏力下已大跌9.28%外，沒有任何亞洲貨幣有類似日元的狀況，韓元貶1.96%、星元(新加坡幣)貶1.85%、人民幣貶1.00%，都和日元的貶值幅度沒得比。

貨幣貶值對國際貿(mào)易的影響最顯著：貶值幅度就是出口品所報(bào)外幣價(jià)格可變便宜的幅度，因此貶值可以瞬間提高相等幅度的出口品競爭力；但這卻是以進(jìn)口品變貴為代價(jià)所獲得，輸入品價(jià)格變高產(chǎn)生了一般物價(jià)升高的壓力，對進(jìn)口商和消費(fèi)者相對不利，因此少有國家會長期使用貶值策略。經(jīng)常使用貶值促進(jìn)出口的韓國，其一般物價(jià)就高于臺灣地區(qū)三到四成，使得韓國以“購買力”(PPP)衡量的人均生產(chǎn)，迄今仍低于臺灣兩成左右，國際排名仍落后。

但日本央行對此還不滿意，從上周三(12日)迄今，繼續(xù)讓日元續(xù)貶，導(dǎo)致日元曾在一周內(nèi)就貶了3.51%，迫使其亞洲競爭對手只好跟隨貶值-韓元2.30%、星元1.00%、人民幣0.15%。如果日元繼續(xù)貶值，其他以出口為成長策略的上述亞洲國家貨幣只好跟著貶值，一場貶值大戰(zhàn)已然上演。

日元在美國量化寬松(QE)正在收手退場的此刻大貶，其實(shí)是非常突兀的動作。但是，日本大概是看到美國幾年下來的量化寬松政策已經(jīng)讓失業(yè)率從10%左右大幅下降到5.9%，經(jīng)濟(jì)景氣正在穩(wěn)定回升；而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)迄今仍停滯不前，顯示量化寬松的確有效。

加上安倍政府最近提高消費(fèi)稅政策(從5%提高到8%)已經(jīng)造成國內(nèi)消費(fèi)縮手，第二季經(jīng)濟(jì)成長率居然收縮了近2%，第三季仍是有氣無力，成長率為負(fù)的1.6%，而此前人們曾預(yù)計(jì)日本GDP會反彈2.2%，日本只好進(jìn)行大規(guī)�！靶铝炕瘜捤伞闭�策來激勵景氣，也可能大大增加首相安倍提前舉行大選，并推遲提高消費(fèi)稅的可能性。

然而，日本銀行的新寬松政策其實(shí)冒著相當(dāng)大風(fēng)險(xiǎn)：日本企業(yè)近年由于獲利不佳，陸續(xù)外移來降低成本，因而量化寬松的效果對激勵投資的效果相對有限。相對的，貶值帶來進(jìn)口成本增加、進(jìn)口物資的相關(guān)企業(yè)經(jīng)營困難、消費(fèi)者還是不敢增加消費(fèi)，使得量化寬松的激勵效果大打折扣。因此，此番新量化寬松的凈效果能否讓日本經(jīng)濟(jì)順勢高飛，仍有待觀察。

日元的連續(xù)走貶，已經(jīng)讓亞洲各競爭國的神經(jīng)極度緊張：韓國企劃財(cái)政部次長表示，韓國會設(shè)法讓韓元與日元“同步”，而過去習(xí)慣以貶值來促進(jìn)出口的韓國，的確也是日本在亞洲的競爭國中此波貨幣貶值最多的國家。

這次日元狂貶已經(jīng)是日本政府第三次的量化寬松。日本政府增加了20兆日元的寬松額度，除了支持日本國債、延長國債時(shí)間外，大力購買日本股市的指數(shù)基金、不動產(chǎn)投資基金，企圖讓消費(fèi)者和投資者愿意花錢消費(fèi)和投資。若對美、歐出口提升不影響到美歐的復(fù)蘇，則此番“吹皺春水”將會有效；否則美歐將不會坐視，加上亞幣競跌的抵銷效果，仍有可能是白忙一場。