另一方面，日元貶值的副作用正在加劇。日本財務(wù)省5月12日公布的2013財年國際收支初值顯示，反映日本與海外的實物、服務(wù)和投資等交易情況的經(jīng)常項目出現(xiàn)7899億日元（100日元約合0.98美元）盈余，創(chuàng)下自1985財年有可比數(shù)據(jù)以來的最低紀(jì)錄。這是日本經(jīng)常項目盈余連續(xù)第三年呈現(xiàn)減少態(tài)勢，表明日本的創(chuàng)匯能力出現(xiàn)嚴(yán)重衰退。今年3月份，日本經(jīng)常項目盈余為1164億日元，同比減少九成。

自去年4月日本央行推出超寬松貨幣政策以來，日元貶值幅度高達(dá)25%。燃料進(jìn)口價格飆升和數(shù)量激增，導(dǎo)致日本連續(xù)數(shù)月出現(xiàn)貿(mào)易赤字。而日本央行預(yù)期中的出口增加卻并未實現(xiàn)。據(jù)內(nèi)閣府統(tǒng)計，2012財年制造業(yè)海外生產(chǎn)比例創(chuàng)紀(jì)錄地達(dá)到20.6%。即使在安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)作用下日元匯率逐漸回落，生產(chǎn)回流也十分有限。日本的出口年增長率在去年10月達(dá)到18.6%后觸頂，今年3月下滑至1.8%，為一年來最疲弱水平。占日本出口一半的對亞洲出口僅增加1.4%。

日本綜合研究所《5月日本經(jīng)濟(jì)展望》報告分析認(rèn)為，造成日本出口增長緩慢的原因主要有3個：一是新興市場國家出口在全球市場份額的增加；二是國際產(chǎn)業(yè)分工深化以及生產(chǎn)布局向新興國家市場的轉(zhuǎn)移；三是隨著日本企業(yè)海外當(dāng)?shù)厣�產(chǎn)比例提高，一部分原來與日本資本輸出捆綁的中間收入減少。

日本共同社認(rèn)為，如果經(jīng)常項目赤字成為趨勢，將會被市場解讀為日本政府已無力憑借國內(nèi)資金償還債務(wù)，從而導(dǎo)致國債大跌、收益率飆升。為了穩(wěn)定財政并避免上述情況的出現(xiàn)，日本政府一方面要通過放松監(jiān)管等方式為國內(nèi)生產(chǎn)注入活力，另一方面需憑借人才培養(yǎng)和扶持研發(fā)提高國際競爭力，擴(kuò)大出口。

經(jīng)濟(jì)界普遍認(rèn)為，今年7月將是決定日本經(jīng)濟(jì)走向的關(guān)鍵期。如果日本出口和個人消費不能如政府預(yù)期那樣回暖，日本央行將進(jìn)一步出臺刺激措施。（田 泓）