日本交易所集團(tuán)（JPX）由負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)現(xiàn)貨股票市場(chǎng)的東京證券交易所、負(fù)責(zé)自律業(yè)務(wù)的日本交易所自律法人、負(fù)責(zé)運(yùn)營(yíng)衍生品市場(chǎng)的大阪交易所和負(fù)責(zé)清算業(yè)務(wù)的日本證券清算機(jī)構(gòu)組成。

上市審核先于發(fā)行審核

根據(jù)《金融商品交易法》和交易所規(guī)則，日本的股票發(fā)行注冊(cè)工作由金融廳下屬的財(cái)務(wù)局負(fù)責(zé)，上市審核工作由日本交易所自律法人負(fù)責(zé)。金融廳負(fù)責(zé)企業(yè)信息披露的審查工作，責(zé)任是保證信息披露的質(zhì)量，審查的法律依據(jù)是《金融商品交易法》和有關(guān)企業(yè)信息披露的內(nèi)閣府令。日本交易所自律法人的上市審查職責(zé)是確保發(fā)行人質(zhì)量。

日本股票發(fā)行上市以交易所實(shí)質(zhì)審核為主、監(jiān)管部門形式審核為輔。實(shí)務(wù)中，上市審核先于發(fā)行注冊(cè)審核，并且也包括了對(duì)信息披露的實(shí)質(zhì)審核。通過上市審核后，企業(yè)向金融廳遞交注冊(cè)文件。金融廳收到注冊(cè)文件后，對(duì)文件形式要件是否完備進(jìn)行核查，形式要件完備的，予以注冊(cè)。

具體操作程序是，企業(yè)首先向交易所提交上市申請(qǐng)，交易所接到申請(qǐng)之后，將申請(qǐng)文件轉(zhuǎn)交自律法人進(jìn)行上市審核。自律法人同意上市的，將結(jié)論反饋給交易所，由交易所對(duì)外公開宣布，并向金融廳報(bào)備上市批準(zhǔn)。上市申請(qǐng)批準(zhǔn)后，企業(yè)需要向金融廳提交發(fā)行注冊(cè)文件。一般而言，形式要件齊備的注冊(cè)文件將在15日內(nèi)生效。

自律法人受托從事具體審核

東京證券交易所委托自律法人開展審核工作，具體制度安排包括：

審核依據(jù)。根據(jù)《金融商品交易法》的要求，東京證券交易所制定了業(yè)務(wù)規(guī)程，作為指導(dǎo)性文件，以案例介紹或者答疑的方式，向企業(yè)介紹上市審查的標(biāo)準(zhǔn)和關(guān)注點(diǎn)。

審核內(nèi)容。上市審查包括形式審查和實(shí)質(zhì)審查。形式審查主要看企業(yè)是否符合量化的上市指標(biāo)，包括股東數(shù)、公開發(fā)行新股數(shù)量、流通股票數(shù)量等流動(dòng)性要求，以及對(duì)企業(yè)利潤(rùn)額、資產(chǎn)額的要求。對(duì)自律法人來(lái)說(shuō)，實(shí)質(zhì)審查才是核心工作。實(shí)質(zhì)審查主要是對(duì)盈利性和公司治理方面進(jìn)行確認(rèn)，包括企業(yè)是否能夠持續(xù)經(jīng)營(yíng)，企業(yè)的前景是否良好，企業(yè)能否公正、忠實(shí)地開展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，企業(yè)的公司治理和內(nèi)控制度是否有效等。

審核方式。企業(yè)在提交上市申請(qǐng)后，交易所自律法人會(huì)要求提交一系列需要審查的資料，與此同時(shí)還要進(jìn)行面談和實(shí)地考察。面談是找企業(yè)負(fù)責(zé)人或者相關(guān)人士進(jìn)行多次面對(duì)面的交流，了解企業(yè)經(jīng)營(yíng)內(nèi)容和內(nèi)部管理體制。實(shí)地考察是到企業(yè)的生產(chǎn)車間或者銷售網(wǎng)點(diǎn)，調(diào)查企業(yè)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是否合理。此外，還要約談審計(jì)機(jī)構(gòu)。