7月1日，日本央行公布了6月份短觀報告，統(tǒng)計數(shù)據(jù)略遜于預(yù)期，有喜有憂，顯示日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇基本形勢尚可，但仍面臨挑戰(zhàn)。而從目前情況看，日本央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期今年似無迫切需要。

企業(yè)信心惡化

調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，日本企業(yè)信心差于預(yù)期，但對第三季度的看法較為樂觀，本財年資本支出有可能復(fù)蘇。

6月制造業(yè)景氣判斷指數(shù)為19，與市場預(yù)估相符；9月判斷指數(shù)預(yù)計為19。不過調(diào)查也顯示，企業(yè)預(yù)計形勢有望在3季度好轉(zhuǎn)。9月大型制造商短觀判斷指數(shù)預(yù)計為15，這反映出在上調(diào)消費(fèi)稅打擊消費(fèi)者支出之后，企業(yè)預(yù)測支出將會復(fù)蘇。調(diào)查顯示，日本大型企業(yè)預(yù)計2014至2015財年資本支出將增加7.4%，好于之前分析員估計的6%。

由于消費(fèi)稅上調(diào)打擊了消費(fèi)，據(jù)估計日本經(jīng)濟(jì)上季度出現(xiàn)萎縮。在這種情況下，企業(yè)領(lǐng)域的韌性將有助于支撐經(jīng)濟(jì)。目前，日本家庭面臨的通脹漲幅是其工資漲幅的5倍，安倍希望企業(yè)手頭充裕的現(xiàn)金能用于提高投資和工資水平。而日本政府4月上調(diào)消費(fèi)稅率后，日本大型制造商的信心惡化程度高于預(yù)估，增加了首相安倍晉三刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇所面臨的挑戰(zhàn)。

通脹目標(biāo)實現(xiàn)尚難

關(guān)于日本物價和匯率方面，短觀報告也有所體現(xiàn)。

短觀調(diào)查顯示，日本企業(yè)預(yù)期消費(fèi)者物價(C PI)在未來一年將平均增長1.5%，與此前3月預(yù)期一致。所有受訪企業(yè)預(yù)期未來三年C P I上升1.6%，3月調(diào)查時預(yù)期上升1.7%；預(yù)期未來五年C PI升幅為1.7%，與3月預(yù)期一致。調(diào)查還顯示，所有受訪企業(yè)預(yù)期未來一年零售物價上升1.1%，與3月預(yù)期一致；認(rèn)為未來三年零售物價升幅在1.9%，高于3月時預(yù)期的1.8%；認(rèn)為未來五年零售物價升幅在2.3%，也高于3月調(diào)查時的2.1%。數(shù)據(jù)顯示，日本央行通過擴(kuò)大基礎(chǔ)貨幣量來在兩年內(nèi)推升通脹預(yù)期至2%仍有一定挑戰(zhàn)，所需時間或?qū)⑤^長。

匯率方面，大多數(shù)電子類日企預(yù)計2014年上半年美元兌日元均價100.19，下半年為99.91；大多數(shù)日本電子公司預(yù)期2014財年美元兌日元均價100 .04，3月料99 .0。大型汽車制造商料2014年上半年美元兌日元均價100 .07，下半年100.06；大型機(jī)動車制造商料2014財年美元兌日元均價100.07，3月料100.02。日元匯率走勢顯示，雖然未來日本企業(yè)預(yù)期日元匯率將有小幅走低，但要依靠匯率促進(jìn)出口的優(yōu)勢不大，出口疲軟的趨勢改變恐怕仍較為困難。

今年或不會再寬松

日本短觀報告公布后，分析認(rèn)為，部分?jǐn)?shù)據(jù)欠佳主要是因為出口仍較為疲軟，而消費(fèi)稅有所上調(diào)。但是日本經(jīng)濟(jì)狀況尚未因消費(fèi)稅上調(diào)而受到很大影響，而從目前情況看，日本央行進(jìn)一步放寬貨幣政策的預(yù)期今年似無迫切需要。

日本財務(wù)大臣麻生太郎認(rèn)為，央行短觀報告顯示，經(jīng)濟(jì)仍呈溫和復(fù)蘇趨勢，消費(fèi)稅提高的影響仍屬有限。

三菱日聯(lián)摩根士丹利證券的資深固定收益策略師Shuji T onouchi表示，“服務(wù)業(yè)和小型企業(yè)的表現(xiàn)大致與預(yù)期相符，表明狀況并非那么糟。資本支出計劃很強(qiáng)勁，表明企業(yè)并沒有因為消費(fèi)稅上調(diào)而預(yù)期經(jīng)濟(jì)惡化。這表明經(jīng)濟(jì)的走勢與日本央行的預(yù)期一致，因此難以支持進(jìn)一步實施貨幣寬松。”

東京明治安田生命保險公司的經(jīng)濟(jì)師團(tuán)隊指出：“大型制造業(yè)信心惡化，意味著消費(fèi)稅實施后需求下滑，從而影響其信心。另外汽車業(yè)信心走低所反映的是出口回升力道不振。建筑及房地產(chǎn)業(yè)信心也惡化，這暗示著政府支出所帶來的效益已經(jīng)告一段落�！捌髽I(yè)信心下滑符合預(yù)期，但各制造商信心惡化的程度則是較預(yù)期來得糟糕。物價上漲速度快過薪資增幅，因此消費(fèi)者支出有可能降幅大于預(yù)期。我不認(rèn)為數(shù)據(jù)會影響日本央行的貨幣政策決議，企業(yè)信心惡化已經(jīng)大致反映在金融市場價格上，央行可能保持政策不變，因為經(jīng)濟(jì)步入下行趨勢的可能性不大。我們?nèi)灶A(yù)估日本央行今年不會放寬政策�！�